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超额抵押借贷概览

回购是 Steakhouse Financial 的 Prime 和 High Yield Instant 金库产品线中使用的核心借贷策略。回购市场将现金出借者与风险寻求者进行匹配：风险寻求者提供价值高于贷款金额的抵押品，以便从出借者那里借入现金。如果某个仓位接近其清算价值，抵押品将被接管并拍卖，以偿清贷款并保护出借者。

金库的目的是汇聚风险偏好。用户可以直接向市场出借，也可以依赖由所谓的 curator 运营的金库。curator 的作用是重新分配流动性，并选择允许的抵押品。

虽然传统回购市场通常是隔夜的，但如今链上绝大多数回购活动实际上是瞬时的，贷款和存款都可以在每个区块内完成和提取（Ethereum 上为 12 秒，在其他链上更快）。利率会自动计算，以激励更多或更少的借贷活动。

As a reminder, Morpho markets target 90% utilization, meaning that generally 10% of deposited assets are available to meet immediate withdrawals requests. The standard interest rate model seeks to trigger borrower repayments when utilization is >90% by increasing the interest rate charged; the inverse is true when utilization is <90%.

简而言之：

• 当出借者多于借款者时，利率往往会下降，以吸引新的借款者进入

• 当借款者多于出借者时，利率往往会上升——当超过 90% 的流动性已被借出时，利率会迅速上升，以激励新的出借者进入

• 如果借贷仓位变得可清算，抵押品将从借款人处被接管并拍卖给出价最快的竞标者，后者会以溢价获得该仓位，作为替借款人偿还贷款的激励

这组简单规则的组合创造了一个动态系统，在其中每个参与者都通过市场力量获得激励。