构建模块

支撑 Steakhouse Financial 金库的四种策略：Repo（超额抵押借贷）、Term（固定利率）、Carry 和 Looping。

Steakhouse Financial 的金库策略由四个基本模块构成：Repo、Term、Carry 和 Looping。本页从三个维度（流动性、风险和杠杆）对这些策略进行分解，展示每个基本模块如何运作以及其在风险光谱中的位置。

• 流动性

  • 即时：存款可随时提取

  • 定期：存款的一部分被投资更长时间

• 风险

  • 优质：通过抵押品选择降低偿付风险

  • 高收益：通过更高风险的抵押品带来更高的偿付风险

• 杠杆

  • 无杠杆：1 倍，即收益和损失呈线性变化

  • 中等杠杆：1-2 倍，即头寸中的部分权益以借款方式放大收益和损失，但程度有限

  • 高杠杆：>2 倍，即头寸中的相当大一部分权益以借款方式大幅放大收益和损失

基于这些维度，可以形成多种策略：

• Repo （超额抵押借贷）

  • 即时流动性

  • 优质或高收益风险

  • 无杠杆

• Term （流动性在一段时间内被锁定）

  • 定期流动性

  • 优质或高收益

  • 任何程度的杠杆

• Carry （低借高贷）

  • 定期流动性

  • 优质或高收益

  • 通常为无杠杆或中等杠杆

• Looping （借低贷高，且资产相关）

  • 定期流动性

  • 优质或高收益

  • 通常为高杠杆

加密领域存在许多名称复杂的策略（delta-neutral、basis trade、hedging、derivatives 等），它们大多可归结为上述一种或多种类别。例如，一种 basis trade 策略——做多（买入）现货并做空（卖出）期货合约——是一种复杂形式的 Carry，其押注于期货腿的“借贷利率”会为正（取决于市场方向）。